Kredietbeleggers hebben hun beschermingsposities op Europese bedrijven afgebouwd. Een shortpositie ter waarde van meer dan 20 miljard dollar op de Markit iTraxx Europe-index — een toonaangevende graadmeter voor kredietverzekeringen op Europese bedrijven met een hoge kredietwaardigheid — is volledig gesloten. Beleggers zijn nu zelfs netto positief gepositioneerd op Europees bedrijfskrediet. Dat blijkt uit gegevens van de DTCC, geanalyseerd door de Britse bank Barclays.
De shortpositie was de afgelopen maanden sterk gegroeid en gold als een zogeheten ‘oorlogshedge’: een beschermingsmaatregel tegen financiële schade als gevolg van geopolitieke spanningen en oorlogsrisico’s in Europa. Het feit dat deze posities nu worden afgewikkeld, wijst erop dat beleggers het risico op een verdere verslechtering van de situatie minder groot inschatten dan voorheen.
De iTraxx Europe-index bestaat uit kredietverzwijgingscontracten — ook wel credit default swaps (CDS) genoemd — op een mandje van Europese bedrijven met een investment-grade status. Wie short gaat op deze index, speculeert op een verslechtering van de kredietkwaliteit van die bedrijven, of koopt bescherming tegen mogelijke wanbetalingen. Het afbouwen van zulke posities duidt doorgaans op toegenomen vertrouwen in de financiële stabiliteit van de betrokken ondernemingen.
De verschuiving van short naar long is een opmerkelijk signaal op de Europese kredietmarkten. Het suggereert dat institutionele beleggers hun pessimisme over de Europese economische en geopolitieke situatie hebben laten varen en nu juist kansen zien in Europees bedrijfskrediet. Of deze omslag duurzaam is, zal afhangen van verdere ontwikkelingen op het gebied van geopolitieke stabiliteit en de macro-economische vooruitzichten voor de eurozone.
