Goud geldt van oudsher als een veilige haven voor beleggers in tijden van crisis. Toch vertoont de goudprijs momenteel een opvallende daling, ondanks aanhoudende geopolitieke spanningen.
Sinds de Verenigde Staten en Israël eind februari een militaire aanval op Iran uitvoerden, staat de goudprijs onder druk. Waar de prijs op 28 januari nog een recordhoogte van ruim 5.300 dollar per troy ounce bereikte, is die inmiddels gedaald naar circa 4.235 dollar. Dat is een forse terugval in slechts enkele maanden tijd.
De verklaring voor deze paradoxale situatie ligt bij de inflatie. Als gevolg van het conflict heeft Iran de Straat van Hormuz geblokkeerd, een cruciale doorvoerroute voor olie- en gastransporten wereldwijd. Die blokkade heeft geleid tot sterk stijgende energieprijzen, wat op zijn beurt de inflatie heeft aangewakkerd.
In de Verenigde Staten is de inflatie opgelopen tot 4,2 procent, het hoogste niveau in drie jaar. Tegelijkertijd blijft de arbeidsmarkt stabiel, wat de verwachtingen voor renteverlagingen op korte termijn de grond in boort. Centrale banken overwegen zelfs de rente verder te verhogen om de prijsstijgingen te beteugelen.
En precies daar wringt de schoen voor goud. Hoewel het edelmetaal traditioneel wordt gezien als bescherming tegen inflatie, heeft een hogere rente een remmend effect op de goudprijs. Goud levert namelijk geen rendement op in de vorm van rente of dividend. De enige manier waarop beleggers winst maken op goud, is wanneer de prijs stijgt.
Volgens Justin Cardwell, opties-analist bij OptionSpreaders.com, is goud ‘zo dicht bij echt geld als een beleggingsasset maar kan zijn’. Hij legt uit dat goud geen dividenden uitkeert en pas waarde oplevert als de prijs omhooggaat. Beleggers kopen het edelmetaal dus puur voor de verwachte waardestijging.
Dat maakt goud kwetsbaar wanneer de rente hoog is. Beleggers kunnen hun geld dan immers stallen in rentedragende producten zoals obligaties of spaarrekeningen, die wél een vast rendement bieden. Goud moet het dan afleggen tegen die alternatieven.
Kortom: de combinatie van hoge inflatie, een veerkrachtige arbeidsmarkt en de verwachting dat centrale banken de rente niet snel zullen verlagen, zorgt ervoor dat goud zijn aantrekkingskracht als belegging tijdelijk verliest. De geopolitieke onrust die normaal gesproken de goudprijs opdrijft, wordt in dit geval overschaduwd door de economische realiteit van stijgende rentes.
